华泰证券研报认为，白酒板块估值和情绪均处于低位，当前基本面整体企稳，行业中秋旺季将至；同时政府对提振内需关注度持续提升，促消费政策持续落地，为板块起到托底作用。而绝对收益角度，酒企更加重视投资者利益维护，多家公司落地长期分红规划和中期分红规划公告线上股票配资平台查询官网，当下利率环境下长期配置价值高。展望来看，此轮调整中头部酒企均以长期健康发展为主，基本面筑底企稳，叠加促消费政策托底，行业正逐步进入良性修复阶段，建议底部布局强基本面龙头。
全文如下华泰 | 白酒：板块筑底改善，底部布局可期
核心观点
板块筑底改善，底部布局可期
白酒板块估值和情绪均处于低位，当前基本面整体企稳，行业中秋旺季将至；同时政府对提振内需关注度持续提升，促消费政策持续落地，为板块起到托底作用。而绝对收益角度，酒企更加重视投资者利益维护，多家公司落地长期分红规划和中期分红规划公告，当下利率环境下长期配置价值高。展望来看，此轮调整中头部酒企均以长期健康发展为主，基本面筑底企稳，叠加促消费政策托底，行业正逐步进入良性修复阶段，建议底部布局强基本面龙头。
市场悲观预期或已充分释放，板块估值性价比突出
二季度白酒板块受518新政等政策影响，导致部分政商务消费场景缺失，压制板块表现。自6月中旬开始，官媒针对518新政层层加码等问题发声，反对不合理限制政策，保障正常餐饮，从舆论层面纾压。据Wind，当前（25年8月19日）CS白酒板块PE（TTM）已回落至近10年4%分位数；2025年初至今白酒指数累计下跌约7%，但同期上证指数上涨约11%；同时二季度末基金白酒持仓继续处于低位。整体来看，市场对于酒企增长降速、价盘不稳、需求萎缩等问题的悲观预期或已在股价中充分反应。我们认为在市场悲观情绪充分释放情况下，当前板块估值性价比突出。
基本面整体表现企稳，期待需求修复带动改善
当前基本面环比企稳，预计8月以来白酒动销端表现环比降幅收窄，尤其升学宴、亲朋聚饮等大众宴席场景修复较快，300元以下大众价位白酒产品有所修复；当前政商务消费仍然有所承压，但预计未来随政策限制边际收窄，预计也将稳步恢复。同时，由于前期需求快速下滑，部分渠道和终端经销商回款和出货更为谨慎。整体看，当前行业基本面表现筑底企稳，中秋旺季将近，期待需求稳步修复带动行业动销改善。
行业改善可期，板块当前赔率较高
我们认为当前市场情绪及板块估值均处于低位，外部环境稳步改善托底板块基本面，预期边际改善下引领板块股价进入良性修复期。看好短期基本面表现突出，长期具备业绩韧性/有望超越周期的头部酒企。
风险提示：竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题线上股票配资平台查询官网。
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